芯創101，誰佔C位？

中國的資本市場，在過去二十幾年的發展里，投出林林總總的項目，但採用的都是同一個故事內核——廣闊的中國市場。

高瓴資本的創始人張磊，憑藉重倉中國的故事，拿到了耶魯大學基金會1000萬美金的初始資金。熊曉鴿，回國做風投，7年沒有一個項目退出，仍能得到IDG的支持。上述諸事，所依靠的都是中國市場，它廣袤、誘人，能夠講述出來服務幾億人的產業，年收入千億、萬億的財富故事。它也催動資本的想象力，將金錢投向這裏。

但是，半導體行業沒有享受過這樣的待遇。芯片半導體企業，是用今天的投入搶明天的市場。芯片企業需要品牌廠商持續、穩定的訂單餵養，來保證健康的投入產出節奏。不然，高額的資本、研發投入，會讓很多企業"耗死"在今天。然而中國"市場"底子不豐厚。中國的电子產品，很長一段時間都通用一個名字——華強北，以低價、山寨著稱。產品只能走量，缺少穩定的代際更新，以此推動供應鏈體系穩定升級迭代。

可是，一個國家沒有自己的技術儲備，終究不行。在政府的產業規劃中，讓"國家集成電路"產品能夠滿足國內市場的大部分需求，成為二十幾年不曾實現也不曾劃去的目標。一批又一批的科研、產業人才，投入到為中國生產出一顆受市場認可的通用芯片的任務中。他們在舉國關注中開始，又在觀眾熱情耗盡之後，獨自消化科研成果向市場需求轉化之間的鴻溝。

中國的芯片半導體產業，似乎從誕生之初就處於防禦狀態，一遍遍在"巨頭封鎖我們該怎麼辦"的設定中，演練、成長。而一家企業長久存活的秘籍，應該是市場在哪裡？客戶要什麼？是時候問一句，這些被資本、民族雄心包裝出來的企業，即便擁有了比肩英特爾、英偉達的技術，就能獲得像"養活"英特爾和英偉達一樣，持續支持它們的客戶嗎？

01 科技封鎖

2015年，還沒創辦寒武紀的陳天石，尚是中科院計算機所的一名研究員。他在澎湃新聞回答"我國與西方在計算機方面的差距到底是哪一個更大一些"的問題時，寫道，主要差距是西方對於關鍵技術和設備的封鎖以及西方作為先行者設置的市場壁壘。

一語成讖，8年之後，陳天石創辦的芯片設計企業——寒武紀，同其他36家中國芯片半導體企業一起，登上美國商務部的"實體清單"，寒武紀旗下的汽車芯片設計企業行歌科技，芯片尚在研究階段，沒有量產，也進入了"實體清單"。

它意味着這樣的結果：被列入清單的企業和機構想採購美國生產或者是包含美國技術，在美國《出口管理條例》管控的任何產品，必須向美國相關機構申請許可證，等待政府審查，否則會面臨制裁。"實體清單"為正常的商業交易設置了進入門檻，就像疫情防控期間，進出公共場所需要掃碼，往返高風險地區需要向社區報備行程。

設置技術壁壘成了老生常談的話題。每一位進到中科院計算機所的研究員都聽過"玻璃房子"的故事：上世紀90年代，主要西方國家簽訂《瓦森納協定》，用專利和訴訟，對包括計算機在內的中國尖端科技實施全面封鎖。當時，中國從美國購買用於民用的高性能機，需要在機房外邊蓋一個玻璃牆，因為美國商務部會讓技術專家來監督機器沒有被用於軍事目的。那堵玻璃牆，被稱作"玻璃房子"，清脆、透亮的名字，卻照應出一個國家在技術封鎖下的深深恥感。

這段經歷也塑造了中科院的氣質——做科研，要想着能為國家做點什麼。中科院的研究員、PI，不止一次會聽到他們的主任、導師、課題組長說過類似的表述，他們講"國重"（計算機體繫結構國家重點實驗室的簡稱），講"優青"（國家優秀青年科學基金）。國家，是敘述體系中存在感很強的概念。坐落在中關村南路的中科院計算機所，就像整個國家的百寶箱，預備在"滅霸"打響指的瞬間，逆轉局勢。

寒武紀創始人陳天石，30歲之前已經中科院的"優青"，按照科研人員的晉陞體系，前景廣闊。陳天石，典型的"別人家的孩子"：16歲考入中科大少年班，25歲博士畢業，31歲研發出首款AI芯片——Cambrian，也是寒武紀名字的來源。他有一位哥哥陳雲霽，中科院史上第二年輕的研究員，也是中科大少年班。他們是中科大少年班歷史上為數不多的"兄弟神童"之一。

這對兄弟的科研方向，都照應着國家技術路線的需要。陳雲霽，師從中國首款通用CPU芯片——龍芯1號的研製組組長鬍偉武，是龍芯3號的主架構師，具備通用處理器芯片的工程技術和產品研製經驗。陳天石，擅長人工智能算法。2013年，中科院領導將陳雲霽從龍芯團隊，調往智能芯片處理器的研究，內部稱為"小國重"，同龍芯項目做區分。

中國的芯片半導體行業，瘸腿時間太久了。

2001年，中國加入WTO，此後的近20年時間里，通過電視、電腦、手機等產品，累積創下近4萬億美元的貿易順差。但中國半導體行業，一直被國外巨頭按在地方摩擦，每年創造近2000億美元的貿易逆差。2021年，在芯片供應短缺，企業爭搶囤貨的預期下，貿易逆差擴大到2800億美元。

長期的技術追趕中，中國芯片行業的科研人員始終憋着一口氣，尋覓可以彎道超車的機會。

2014年，陳雲霽和陳天石牽頭項目組，發布了DianNao和DaDianNao兩篇深度學習處理器論文，拿到ASPLOS和MICRO兩個體繫結構CCF A類會議的最佳論文，在人工智能領域有廣泛影響力。多年之後，還有美國留學生講述自己的導師，一位印度裔女教授，在課堂上艱難發音DaDianNao，引用論文中的內容。

指令集是計算機軟硬件生態體系的核心。Intel和ARM正是通過其指令集控制了PC和嵌入式生態體系。DianNaoYu是寒武紀的指令集。相較於傳統指令集，DianNaoYu一條指令即可完成一組神經元的處理。憑藉在AI芯片上的研究成果，寒武紀成了"全所的頂流"，收穫業界關注和討論度。就像二十年前的龍芯，寒武紀成為中科院計算機所在AI芯片上彎道超車的新希望。

02 起步爬坡

世紀之初，整個國家對"中國芯"的追逐達到高潮，2000年6月，"鼓勵軟件產業和集成電路產業發展的若干政策"提到，經過5到10年，讓"國家集成電路"產品能夠滿足國內市場的大部分需求，並有一定數量的出口。

"勸說"柳傳志造芯無果，碰了釘子的領導們，將注意力轉到其他方向，動用一切可以動用的人脈關係，招募留學生回國創業。藉助"兩彈一星"元勛周光召的個人關係，招募到鄧中翰、張輝回國，創辦中星微。他二人是美國伯克利加州大學校友，前者在IBM負責過超大規模集成電路的設計研究，後者在朗訊貝爾實驗室，負責可重構CPU架構技術研發。另一位"中國芯工程"的首批加入者李德磊，在日立美國半導體公司，擔任微處理器設計總監，回國后創辦了中芯微。

很快，他們交出成績，2001年3月，鄧中翰領導的"中星微"研究出"星光一號"，2002年9月，李國傑領導的中科院計算所研究出"龍芯"，2002年12月，李德磊的中芯微推出"方舟二號"。以至於2002成了芯片年，中國結束"無芯"歷史的標題，隔三差五就要被媒體拎出來，登上報紙。

他們也得到那個時代無法想象的便利。在中關村註冊一家公司，6天時間就可以，有機會獲得至少40平米的辦公場地，甚至還會有一年的免租許可。如果公司被認為有前途，還會有近8萬元的"留學生創業扶持基金"，不用償還，還可以拿到政府提供擔保的小額貸款和貸款的利息補貼。

此外，鄧中翰的"星光一號"，拿到扶持資金1000萬，方舟拿到2000萬元。但是他們跟根正苗紅的龍芯比起來還是差很多，後者是中科院的通用芯片項目，扶持資金有1億元，還有流量曝光。"方舟二號"的發布會，開在人民大會堂，中關村管委會經過一系列複雜的申請批複過程，為這顆芯片爭取來了機會。

同在輿論中的熱烈相比，身處行業其中的人，十分清楚，誕生一顆芯片的艱難以及所需要的資金。他們避開英特爾的優勢區域，從細分市場切入。除了龍芯嘗試做通用芯片之外，"星光一號"做多媒體芯片，為攝影機、手機提供攝像功能支持。"方舟二號"將賭注壓在"上網本"上。

"星光一號"賭對了方向，押中了數碼相機爆發的行情，芯片在2002年賣了近1000片。但是，"方舟二號"始終找不到用武之地，政府在2002年象徵性的購買幾千片支援，但這款芯片沒有獲得國內廠商的認可。李德磊花光手中的資金，始終找不到收入來源。

對於曇花一現的造芯經歷，李德磊說"我們敗在了市場"，他認為還是柳傳志比較聰明。李德磊指的是"倪柳之爭"，柳傳志當時的擔憂是，芯片不在於能不能產得出來，而是能否賣出去。

龍芯的情況好不了多少，龍芯1號總共銷售不超過10萬片，龍芯2號情況大抵相似。在市場上站穩腳跟的PC廠商，無論多麼愛國，也不敢貿然使用一款用戶不了解的芯片。

當年中國半導體行業土壤稀薄，沒有交換條件。拿時間換市場？按照肖克利發明晶體管，相關企業逐漸在聖塔克拉拉地區形成"硅谷"來看，中國晚了近50年，同韓國、台灣、日本的半導體產業鏈相比，起步也至少晚了二十年。拿資本換市場？國內數千萬的資本、研發投入同硅谷企業數億美元、數十億美元的投入相比，顯得杯水車薪。

成為國內第一的含金量，或許如時任大唐微电子總經理趙綸，2004年在"北京IT產業發展研討會"上提到的："大唐就銷售收入而言，在國內的確排在第一，但是在國際上僅僅排在44位，我們還很'幼稚'。"事實上，憑藉手機SIM卡和二代身份證專用芯片，大唐微电子已經是中國最大的芯片設計企業。可市場規模也不過如此。

圖：銷售額（萬元）

業內人士評價，國人想要從市場角度搞芯片，至少10年內沒有成功機會。但是一個國家沒有自己的技術儲備，終究不行，所以只有一條路，讓政府包起來，無論耗費多少錢，就扛着。

這種"扛着"體現在中科院的龍芯項目，從2002年龍芯1號誕生，龍芯用近20年的時間，每年政府補貼幾千萬，持續的突破迭代，第四代產品——龍芯3A6000和3A7000，勉強追平，性能可以和目前市場主流的英特爾的11代移動酷睿和AMD Zen 4台式機CPU相當。不過，龍芯2021年的收入只在12億元的規模。

03 萬眾創芯

中關村對半導體的熱情，很快轉移到了互聯網身上。

在硅谷，90年代互聯網已經開始升溫，網景1995年上市，雅虎1996年上市，亞馬遜1997年上市。中關村裡，創富潮一浪接一浪，王志東的新浪、張朝陽的搜狐，給資本市場帶來幾年幾倍的回報。2003年至2004年，騰訊、攜程、空中、盛大等公司密集上市，當時還在軟銀賽富的閆焱，在盛大項目上，獲得了2年15倍的回報。

相較於半導體行業撿拾芯片巨頭不要的邊角料，掙扎存活存的故事，互聯網行業瞬時膨脹的財富密碼更有吸引力。輿論在中國芯片零突破的氛圍中得到滿足之後，注意力轉向了互聯網造富運動：從融資信息、IPO上市， 創始團隊財富自由，風口趨勢等等，全天候、全方位的對行業投射關注。半導體企業的員工，夢想跳到互聯網大廠，薪資翻倍。

下一輪對半導體的熱情，要跨越到2014年。國務院出台《國家集成電路產業發展推進綱要》，提到中國的目標是把集成電路自給率在2020年前提高到40%，在2025年前提高到70%。地方政府也紛紛出台產業引導基金，支持半導體企業。

市場化運作力量崛起。

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龍芯項目，雖然沒有賺到充足利潤。不過，為中國半導體行業培養了人才。陳雲霽在龍芯團隊培養出對半導體行業的"認知"，陳天石的博士論文導師姚新，在李國傑的指導下，智能算法複雜度分析的博士論文。學術研究代際傳遞。

在創業項目上，中科院有寒武紀、雲從科技等初創企業，也有中科曙光、龍芯中科等王牌企業。

偏隅合肥的中科大，也在這一波半導體創業潮中刷足存在感。地平線機器人副總裁張永謙、芯旺微电子CEO丁曉兵，埃芯半導體CEO張雪娜、恆爍半導體董事長呂向東、新陽半導體創始人方書農、磐啟微电子總裁李寶騏、復旦微电子總經理施雷等等。就連最擅長半導體產業投資的基金經理蔡嵩松，也畢業於中科大少年班。

半導體行業盛行的教育改變命運的敘事模板，在中科大得到體現，業界戲稱，中科大校友會走一圈，芯片半導體從設計、製造、封裝的資源湊齊了。

創業要賭性堅強，做半導體，要賭性更堅強。一次成功的彎道超車，可能換來近10年的領先優勢。

英特爾在1971年定義了CPU並一度統治半導體行業40年，英偉達在1999年"百億豪賭"押注CUDA，定義了GPU，並在2020年市值首次超過了英特爾。市場對GPU芯片的追捧，刺激資本將追逐的目光鎖定GPU芯片上，搶奪英偉達和AMD的高管，成為這場競爭大戲的關鍵人才搭建過程。

英偉達在國內沒有核心研發團隊，AMD在上海只有一小部分研發團隊，成為重點盯梢目標。事實證明，再堅固的牆角，也經不住國內投資人隔三差五過來挖一挖。燧原科技的創始人趙立東和創業團隊來自AMD，肇觀电子的創始人馮歆鵬也來自 AMD。

GPU芯片設計企業摩爾線程的創始人兼CEO張建中，曾擔任英偉達全球副總裁、中國區總經理，核心成員除英偉達外還有Intel、AMD、ARM等企業。

決定創辦壁仞科技之初，張文請一位哈佛師弟給他列出芯片行業頂級人才的名單。至於將他們招至麾下，則是張文"一個一個去談來的"。前AMD全球副總裁、中國研發中心總經理李新榮出任聯席CEO，海思自研GPU團隊負責人和主架構師洪洲出任CTO。

圖：原AMD全球副總裁， 壁仞科技現任聯席CEO李新榮

儘管發展時間較短，國內GPU熱度持續高漲，壁仞科技創造18個月融資47億元的記錄，背後站着啟明創投、IDG資本、高瓴創投等機構。摩爾線程創辦兩年多時間，融資近50億元。身後站着紅杉資本、騰訊、GGV資本、字節戰投部等等。

站在國產手機和新能源汽車品牌崛起所搭建的時代機遇，芯片初創企業仿若流量明星，吸引資本和外界關注，他們被視為同巨頭纏鬥的屠龍少年。但關鍵問題還是二十年前的疑問，做通用芯片，要造的出來，更要賣的出去。

04 成長土壤

芯片暗綠色方方正正的一小塊，托在手心裏幾乎感覺不到重量，藏在封裝下的線路隱約透出些紋理。如果把顏色換成藍紫色，可以理解為卡梅隆在《阿凡達》里，為潘多拉星球人設計的身上的紋路。

但就是這一小塊，難度如同在人的頭髮絲直徑的幾千萬分之一甚至上萬分之一的面積上，進行有50~60層大樓的"微觀世界"的建設，需要芯片半導體企業，持續的重金投入，換取市場訂單。一個項目幾十億砸進去，翻不起水花是常事。因為燒錢嚴重，常發生"一顆芯片流片失敗導致初創企業破產"的情況。

台積電的發展，離不開蘋果的支持。從財報数字看，蘋果約佔台積電約27%的收入，實際上蘋果影響力遠超於此，蘋果基帶芯片供應商高通，由台積電代工，攝像系統芯片供應商索尼，由台積電代工，顯卡供應商英偉達，由台積電代工。蘋果旗下產品，對台積電收入的影響，遠遠超過27%的比重。這也是為什麼庫克可以對台積電漲價說不。

一家在行業有形象力的品牌，會持續的用訂單餵養產業鏈上的供應商，同頻進行技術迭代，走在技術前沿，形成穩固的共生關係。

比如華為與海思。2004年成立的海思，五年後才發布了第一款芯片K3V1，但因其技術尚未成熟，最終未能走向市場。直到2014年發布了麒麟芯片，才漸漸改變海思的命運。從2004到2014的十年間，海思合計花掉了華為超過1600億元人民幣。單麒麟980這一顆芯片，海思的研發費用就高達20億元人民幣。海思可以依靠華為近90%的訂單撐住，堅持10餘年。但很多芯片企業沒有海思的好出身。

世紀之初，中國消費电子產品在全球市場的鐵王座上沒有名次，中國的產業鏈也缺少姓名。時間回溯十幾年，中國品牌進入國際市場，需要購買國外品牌"壯膽"，聯想發展國際業務，收購了IBM的個人PC業務，以此作為品牌背書。更不用提李東生，為TCL進軍國際市場，兼并法國湯姆遜彩電業務和阿爾卡特手機業務，兩筆併購幾乎讓TCL資金斷裂，也只是為MBA商學院提供國際併購的失敗案例。他們的行為，簡稱為在衰退的市場里撒錢。

在智能手機沒有問世之前，中國的电子產品，可以省略為一個名字——華強北，以低價、山寨著稱。產品走量，款式和品牌緊跟市場爆款。他們就像深海的鯊魚，碰到魚群，一哄而上搶光，然後，游弋到其他地方，碰運氣。

哪怕是進入智能手機時代，滿場嘴炮的新聞發布會上，雷軍、余承東、趙明等等，在新品發布會上，diss友商的言論樣式豐富。對待芯片的態度卻很一致：高通驍龍最新款。聯發科永遠在高通驍龍芯片面前短一截。

同樣的情況也出現在新能源汽車領域，中國的新能源車企在虧損邊緣掙扎，高通卻數錢數到手軟。今年7月，李書福的極氪汽車，為用戶免費升級芯片，升級到高通8155，此舉喜提熱搜和用戶的YYDS的稱讚。壓力給到其他車企，有用戶在蔚來群里問能不能免費升級，蔚來創始人李斌在群聊回復："20多萬用戶，免費升級，20多個億扛不住。"

美國禁止英偉達A1000芯片出口中國的消息傳出后，小鵬汽車董事長何小鵬在微信朋友圈轉發一則"英偉達A100限令將重創中國自動駕駛"的消息，並配文："壞消息是這會對所有自動駕駛雲端訓練帶來挑戰，好消息是剛好我們已經將未來幾年的需求提前買回來了。"何小鵬的低情商發言，倒也側面說明，英偉達A1000芯片，是值得曬在網絡上的"社交貨幣"。

中國半導體企業在業界的排名，時常被歸類為others。這是對無法進入前10名的委婉表達。

曙光在今年乍現，來自產業鏈的傳聞，長江存儲將接入蘋果產業鏈，為iPhone提供閃存芯片。在各路傳聞的"演義"版本中，端水大師庫克，出於平衡蘋果供應鏈安全性的考慮，不希望韓國芯片企業在閃存市場獨大，扶持長江存儲。然而，這束光亮時間太短，來不及照亮什麼就熄滅了。長江存儲被美國商務部加入實體清單，庫克有心平衡，也無力改變什麼。

05 行業寒冬

新一波創業的芯片企業，還沒在市場上證明自己，就被消費电子寒冬卷進半導體行業的寒流之中。

受新一輪制裁影響，A股多家芯片半導體企業，股價進一步下跌。半導體企業為主的科創50指數，今年以來下跌31%，超過上證和深證指數。2020年7月登陸科創板，市值一度突破千億的寒武紀。兩年時間，已經蒸發超800億元市值。財報上增多了應收賬款和攀升的庫存。當年環繞它的光環，如今成為外界的譴責。

之前堅定看多半導體行業的基金經理蔡嵩松，也轉換方向，倉位調整從半導體轉向了企業信息服務。

行業從擴張趨於謹慎。研究機構IC Insights，修改了其年初對於全球半導體企業資本支出的樂觀預估，從年初的24%增長，接近1904億美元的支出，下調到1817億美元，近19%的增速。同去年芯片短缺，各芯片廠商大幹快上，支出增長35%的速度相比，增速少了近一倍。

芯片行業積弱，導致自研芯片成為國內企業最重要的"技術正確"，主流手機廠商要通過自研芯片，來證明其在高端市場的價值。

小米造芯要追溯到2014年，後來官方於2017年發布首款自主獨立芯片——澎湃S1，此外在2021年也推出了兩款自研芯片：澎湃C1，澎湃P1。今年推出第4顆芯片澎湃G1，電池管理芯片。OPPO同樣不甘落後，今年的INNO DAY ，發布了第二顆自研芯片——馬里亞納Y，VIVO有自研的ISP芯片V1、V2。ISP芯片V1，主要功能也是用於拍照這一塊。

華為在2017年全球首款人工智能處理器——麒麟970，之後氣勢高漲，強調全面採用自研芯片架構的「達芬奇」計劃，將此前的合作方寒武紀踢出合作名單。

新能源汽車一定程度上填補消費电子在芯片需求上的乏力，但整個市場更為分散。車企自研芯片，蔚來之前投資了寒武紀旗下的行歌科技，小鵬汽車去年啟動自研自動駕駛芯片計劃。今年的銷冠王比亞迪，旗下的比亞迪电子早在2005年開始布局IGBT功率芯片，依靠比亞迪，其車規級IGBT產量僅次於英飛凌，位居全球第二。

中國芯片企業崛起，需要在多個行業里出現"華為"和"比亞迪"，它們有足夠的市場規模，可以支持企業和供應鏈的同步技術迭代。國產手機和汽車品牌崛起，創造了芯片國產化的良好市場條件。不像十幾年前，缺少頭部品牌企業支持，出現技術斷層。

對芯片初創企業而言，說服在市場站穩腳跟的品牌廠商，貿然使用未經市場驗證的芯片，實屬不小挑戰。況且，自研正在成為行業龍頭企業的趨勢，華為打造了海思，比亞迪做了比亞迪电子，第一梯隊的車企，也琢磨着自研芯片。

芯片初創企業等來最好的時代機會，也迎來最激烈的競爭。但悲觀者正確，樂觀者前行。在時代創造的行業機遇中，總是要爭一爭，才有機會。

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Orignal From: 芯創101，誰佔C位？