7月18日，21世紀經濟報道記者獲悉，在當日證監會舉辦的投行併購專題業務培訓上，相關負責人表示，併購重組"三高"問題仍是監管的重中之重。
近年來，併購重組的"三高"問題(高估值、高承諾、高商譽)引起了市場的廣泛關注，也是目前併購重組監管的重中之重。
在併購重組中最常用的評估方法是收益法。收益法是從預期收益角度考慮被評估資產的價值，併購重組活動往往也是看中目標資產在未來能夠為企業帶來的收益。因此，收益法在併購重組企業價值評估實踐中佔據了比較重要的地位。
證監會相關負責人也指出，目前實踐中，採用收益法的比例較高。"如果標的資產報告期業績不佳，收益法預測業績較高，評估增值率較高，往往會成為關注的重點。"該負責人指出。
2015年併購重組達到了高峰，但隨着承諾的陸續到期，高歌猛進的併購重組的風險逐漸暴露。尤其是在業績承諾方面，業績承諾完成率低、承諾期過後業績開始出現大幅下滑、頻繁出現大額商譽減值。併購重組的業績承諾也一直是證監會的監管重點。
在培訓會上，相關負責人再次明確提出了業績承諾方面的監管重點：
1、根據目前的監管問答，"重組方不得適用《上市公司監管指引第4號——上市公司實際控制人、股東、關聯方、收購人以及上市公司承諾及履行》第五條的規定，變更其作出的業績補償承諾。"即無論是強制承諾還是自願承諾，在承諾履行階段都不能變更。
2、在併購重組的後續監管中，持續關注承諾履行的情況，尤其針對部分併購重組中後期業績未完成，也未履行承諾的"老賴"嚴加監管。同時也將繼續研究針對負補償義務的股份適當限制質押的監管政策。
3、對於重組市場中存在的"三高"問題，監管始終保持高壓態勢，對重組事後發現業績造假的標的資產均及時採取監管措施。
記者獲悉，2018年以來，上市部已開展減值風險監管，遏制併購重組中的"三高"依然是當前工作重點。
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（文章來源：21世紀經濟報道）
(責任編輯：DF075)
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Orignal From: 履諾期不得變更業績補償承諾 證監會高壓遏制併購重組"三高"亂象
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