機構論市：五大關鍵因素將主導市場行情 A股反彈路徑幾何？

摘要 本輪行情的核心驅動力在於經濟轉型過程中對資本市場的重新定位，目前核心邏輯尚未變化，而改革創新有望成為後續提升股市風險偏好的重要因素。同時，A股業績變化、經濟結構改革、海外市場變化和外資行為將成為主導5月行情的關鍵因素。

　　源達：五大關鍵因素將主導市場行情 A股反彈路徑幾何？

　　今日盤面

　　今日滬深兩市股指雙雙高開，創業板指表現相對較強。由盤面上來看，早盤農業股延續強勢，人造肉板塊持續大漲，高送轉、工業大麻、食品飲料相繼走強，三大指數維持橫盤震蕩運行態勢；午後滬指翻綠，創業板指漲幅也相應收窄，券商板塊隨即啟動，加上昨天銀行股活躍，金融股表現或有帶動盤面企穩預期。整體而言，題材板塊表現優於權重，市場人氣未見明顯改善，預計後市盤整幅度或有減弱。

　　A股反彈路徑幾何

　　市場恐慌情緒濃重，滬指階段調整幅度超市場預期，存在技術性反彈需求。昨日央行盤前罕見宣布定向降准馳援A股，但短期恐難見效。作為A股市場重要的增量來源，兩融以及北上資金後續動向，一定程度上影響接下來市場運行方式。本輪行情的核心驅動力在於經濟轉型過程中對資本市場的重新定位，目前核心邏輯尚未變化，而改革創新有望成為後續提升股市風險偏好的重要因素。同時，A股業績變化、經濟結構改革、海外市場變化和外資行為將成為主導5月行情的關鍵因素。

　　今日市場呈現沖高回落態勢，弱勢跡象再現市場。由日線級別來看，上證指數重心下移，大勢向下，加之量能再現萎縮態勢，短線未見企穩跡象。後續市場反彈需要成交量確認，如果本周無法回補周一留下的跳空缺口，那麼市場有可能形成技術面"島形缺口"，對後市行情演繹產生不利影響。但看到下方2月25日形成的缺口對指數運行構成一定支撐，短線調整力度或有趨緩跡象出現。

　　關注暴跌帶來的入場機會

　　本輪迴調來勢洶洶，也不必過於恐慌，再度殺跌的動力已經不足，調整趨於一步到位。在遭遇不確定性時，資金會向少數優質公司集中，上午我們看到，市場疲弱，食品飲料、醫藥等板塊的防禦性得以凸顯，此次市場調整，對於不少優質個股而言是極好的低吸機會，建議關注行業中估值在20倍以下，頂部向下調整超過15%的龍頭品種。尤其，我們看到午後券商板塊開始拉升，加上昨日活躍的中小銀行股，金融股的活躍或為A股後市企穩鋪平道路，建議投資者保持耐心。

　　巨豐投顧：尾盤異動是反彈的標誌嗎？

　　今日小結

　　今日，滬指高開震蕩，盤中一度拉升后展開回落，尤其是權重股的回落給市場帶來一定的承壓。午後，指數一度跳水，隨後於綠盤位置整理。而此後，證券板塊拉升下，多個板塊開始跟隨，指數快速回升翻紅下再次走高。

　　明日策略

　　今日，滬指一波三折，上午高開震蕩后一度殺跌，但尾盤又強勢拉升翻紅走高，超跌反彈跡象初顯。

　　盤面上，午後證券板塊異動拉升，但板塊跟隨意願不強，只到其他金融股的啟動以其他板塊的跟隨下，指數方才展開回升翻紅。但在反抽過程中，市場成交並未有效釋放，反彈還是反抽，也仍需觀望。

　　從消息面看，影響昨日指數大跌的因素有所緩解，這對市場是比較好的刺激。而與此同時，MSCI在其官網宣布，5月半年度指數審議結果將於北京時間5月14日早5點，在官網公布。MSCI屆時將在官網公布新納入和剔除的個股名單。全天來看，北向資金有回升勢頭，而5月份大概率事件是北向資金將繼續流入，並且會超過4月份的流出，這對於市場資金以及情緒面是正向影響。

　　因此，疊加市場向好趨勢以及多方支撐，此次回調后的反彈還是值得期待的。但是，需要注意的是，今日盤中的拉升明顯有些牽強，這並非反彈的標誌，市場能否企穩反彈還需繼續觀望，建議保持觀望繼續等待，切勿隨意追進。

　　操作關注

　　操作上，中線繼續選擇優質標的進行布局，而短線可繼續進行個股博弈，同時做好逢低再次加倉以及建倉的準備。具體標的上，低估值的藍籌股以及業績良好的成長性龍頭可優先關注。

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(責任編輯：DF078)

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